리서치 방법론

확정치

공시, 실적 발표 자료 등 회사의 공식 자료에 기재된 수치입니다. 해석에 영향을 주는 기간과 기준일을 함께 표시합니다.

회사 가이던스

경영진이 제시한 목표나 전망입니다. 이미 달성된 실적과 구분해서 표시합니다.

Lazy Valuation 추정치

공개한 영업 및 재무 가정을 바탕으로 계산한 모델 수치입니다. 중요한 성장률과 마진 가정에는 이를 뒷받침하는 근거를 함께 제시합니다.

외부 전망

출처와 기간, 계산 기준을 확인할 수 있을 때만 사용합니다. 신뢰하기 어렵거나 기준이 맞지 않는 컨센서스는 제외합니다.

시장 내재 수치

현재 주가에 반영된 것으로 보이는 가정을 역DCF 등을 통해 계산한 값입니다. Lazy Valuation의 전망치가 아니라 시장가격이 요구하는 조건입니다.

사업 구조와 고객 행동, 단위경제성, 투자 논리를 바꿀 수 있는 영업 지표부터 살펴봅니다. 현금흐름은 주식보상비용과 운전자본, 인수, 순현금 또는 순부채를 함께 확인합니다.

재무모델에는 매출과 마진, 재투자, 현금흐름 가정을 드러냅니다. 가치평가 배수는 분모에 사용한 기간이 서로 맞을 때만 표시하며, 기준을 맞출 수 없으면 사용하지 않습니다.

약세, 기본, 강세 범위는 서로 다른 사업 경로를 보여주는 시나리오입니다. 확정적인 수익률을 약속하거나 확률을 가중한 목표가격이 아닙니다. 투자 논리가 깨지는 조건과 이후 확인할 지표도 함께 기재합니다.